白酒需求持续恢复，预计行业分化趋势将延续。2021H1白酒板块改善显著，从中报预期来看，高端持续景气，次高端景气提升，中低端陆续恢复。展望2021H2：宏观经济边际向上，驱动白酒需求持续回暖。

1)高端酒需求有支撑：财富效应驱动下，2021H2高景气有望延续;

2)次高端相对弹性延续，景气提升明显，酱酒继续火热;

3)中档有望持续恢复，分化显现;

4)低端总体保持平稳。

来源：国泰君安

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